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N新天 4.58 44.03% 13.07
N甘李 91.18 44.00% 30.66
硕世生物 261.08 12.34% 88
金晶科技 3.38 10.10% 73.26
安彩高科 4.69 10.09% 61.16
跨境通 5.90 10.08% 0
爱迪尔 5.90 10.08% 0
凯盛科技 5.91 10.06% 50.9
雪榕生物 11.94 10.05% 20.78
旗天科技 5.48 10.04% 0

领跌股

股票名称 当前价格 涨跌幅 市盈率
乐视退 0.35 -10.26% 0
中 关 村 11.12 -10.03% 130.88
恺英网络 3.50 -10.03% 0
新力金融 11.58 -10.02% 375.54
顺网科技 23.55 -10.01% 0
金运激光 44.01 -10.00% 863.75
天齐锂业 23.22 -10.00% 0
国药股份 44.57 -10.00% 21.7
汤臣倍健 19.81 -10.00% 0
神州泰岳 6.13 -9.99% 0

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私募排名:铁矿石预计每次都会卖空。2019年11月中旬以来,铁矿石价值反弹主要基于三个因素:钢厂利润回升、春节前库存补充、外矿交货低于预期。1月8日,2005年主力合约创出阶段性高点679.5元/吨,开始出现波动。我们认为,目前三大利好因素中,只有外矿外运量下降的情况依然存在,另外两个因素的影响也在逐渐减弱。另外,主合同相对于现货的折价率一直处于较低水平,未来一段时间内铁矿石价格可能在震荡中较弱。
一季度铁矿石供应可能偏紧。2019年12月以来,受澳大利亚天气影响,巴西复产低于预期,国外矿石出货量持续减少,绝对量低于近5年同期。1月14日,澳大利亚、巴西铁矿石周发货量为1607.7万吨,环比下降401万吨。我们知道,一季度是南半球的雨季,国外矿石供应量普遍处于全年的低点。以澳大利亚黑德兰港为例,近7年来,其一季度铁矿石出货量比上年第四季度平均减少388.7万吨。因此近几周来,在港口疏浚量超过300万吨的背景下,港口库存短期内将继续下降。同时,内矿正处于季节性停产阶段,海内矿开工率和细粉产量自去年11月下旬以来一直在下降。因此,我们尽力估计,到2020年,主流矿山将增加7000万吨,国产细粉将增加800万吨左右。不过,一季度铁矿石阶段性供应紧张的局面不会改变,这将支撑铁矿石的价值,由于利润高企和季节性因素,钢厂在去年11月中旬后举行了一轮原材料补货。1月8日,我国大中型钢厂进口矿山库存达到1992.01万吨,比11月中旬的低点高出486.4万吨,而11月中旬的低点持续上升了6周。但我们认为,钢厂在后期进行补充库存的空间有限。一方面,从绝对量来看,近5年铁矿石库存高点一般为2000万吨和2300万吨,2016年以来,库存高点逐年下降。目前,铁矿石库存已接近去年1.94亿吨的高点。另一方面,从补货时间来看,春节前补货通常持续7至14周。今天,补货时间接近8周。
此外,铁矿石的绝对价值处于较高水平,这抑制了钢厂补充库存的努力。以2019年铁矿石价值为例,在淡水河谷溃坝和澳大利亚飓风炒作达到高潮时,铁矿石现货价值高达126.35美元/吨,目前铁矿石现货价值已接近100美元/吨,预计后期钢厂在补充库存方面会采取谨慎的态度。
图为钢厂铁矿石库存与价值走势对比,钢厂利润收窄将限制上涨空间。2019年11月以来,钢厂利润修复显然是本轮铁矿石价值反弹的主要因素。然而,自去年12月以来,随着需求的减弱,钢材价格震荡下行。自去年12月初以来,华东地区三级螺纹钢在经历了330元/吨的下跌后,利润从月初的800元/吨下降到450元/吨。在临近春节的大环境下,钢材需求迅速萎缩。全国237家商业企业建材交易量降至6.36万吨,钢材库存连续6周上升。考虑到今年春节长假后仍有一个月的淡季需求,库存将继续累积。根据目前的产量和表观消费增速测算,今年螺纹钢库存高峰约为1450万吨;1500万吨,高于去年春节期间1359.25万吨。这段时间将进一步打压钢厂的低价值。自2019年12月以来,2005年主要铁矿石合约折扣幅度收窄至10.98元/吨,目前为18.02元/吨。历史上,铁矿石合同在少数情况下只有少量溢价。因此,如果没有进一步积极刺激现货价格上涨,期货上涨空间极为有限。同时,进入四季度后,远期现货溢价指数持续下降,表明市场对铁矿石价值中期走势较为失望。总的来说,在前一阶段的三大优势中,只有阶段性紧俏供应依然存在。目前,钢厂铁矿石库存已处于高位阶段,在绝对值较高的环境下,后期补充库存物料较为谨慎。在钢铁需求萎缩的背景下,钢厂利润可能进一步收窄,基差和远期溢价指数的回落也对铁矿石价值产生负面影响。因此,我们认为后期铁矿石价值振荡较弱,概率较大。在操纵策略上,当铁矿石现货价格接近100美元/吨或目前水平时,我们可以尝试高卖空,同时也可以考虑买入一些空头和看跌期权。

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