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领涨股

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N新天 4.58 44.03% 13.07
N甘李 91.18 44.00% 30.66
硕世生物 261.08 12.34% 88
金晶科技 3.38 10.10% 73.26
安彩高科 4.69 10.09% 61.16
跨境通 5.90 10.08% 0
爱迪尔 5.90 10.08% 0
凯盛科技 5.91 10.06% 50.9
雪榕生物 11.94 10.05% 20.78
旗天科技 5.48 10.04% 0

领跌股

股票名称 当前价格 涨跌幅 市盈率
乐视退 0.35 -10.26% 0
中 关 村 11.12 -10.03% 130.88
恺英网络 3.50 -10.03% 0
新力金融 11.58 -10.02% 375.54
顺网科技 23.55 -10.01% 0
金运激光 44.01 -10.00% 863.75
天齐锂业 23.22 -10.00% 0
国药股份 44.57 -10.00% 21.7
汤臣倍健 19.81 -10.00% 0
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罗素3000指数(Russell3000index)成立于1984年,包括美国市值最大的3000家公司的股票。这是一个加权平均指数。本文通过分析罗素指数成立以来的变化,描述了近40年来美国股市的变化。
美国股票市场是世界上最大的公开交易证券市场。截至2020年12月31日,美国主要证交所共有4000多只股票交易,总市值超过27万亿美元。但并非所有交易的证券都适合投资,尤其是对大型投资者而言。一些证券市场可能太小或流动性太强,无法容纳任何有意义的投资。有些证券还可能代表非美国公司或包括非美国公司的基金结构,因此不能真实反映在美投资的真实情况。
1984年建立罗素3000指数的动机之一是建立一套透明、易懂、准确代表美国股票投资机会的规则。罗素在20世纪80年代初的初步研究表明,美国股市中大约98%可以投资的公司是最大的3000家公司。为了代表整个市场,我们需要一个指数来支持它。成千上万的小公司可能缺乏流动性。出于实用性和简洁性的考虑,罗素选择了3000家公司纳入其广泛的市场指数。在这方面,美国股市的结构是一贯的:在过去40年里,罗素3000指数占美国可投资股票市场的98%左右。
美国股市是美国经济的反映。虽然股票市场的资本规模和美国经济的国内生产总值(GDP)是不同的衡量标准,但它们在规模和规模增长的历史变化上是相似的。如图1所示:在过去40年里,罗素3000指数中的公司市值相当于美国国内生产总值。该指数的总市值从1978年底的略低于1万亿美元增加到2020年底的近30万亿美元。相比之下,美国1978年的GDP为25万亿美元,2020年为209万亿美元。
U、美国股票的表现优于其他资产类别
美国股票通常是大型资产投资者(包括机构投资者和个人投资者)的长期配置类别。然而,对于一些投资者来说,情况可能并非如此:例如,拥有相对明确的养老金计划和负债的保险公司,或投资期限较短的投资者。美国股市是为具有长期投资眼光并接受额外波动性的投资者而设计的,它代表了一系列巨大的投资机会,相对于债券和现金等其他资产类别,已产生了可观的名义和实际回报。
过去40年的宏观经济形势对股市环境也比较有利,主要表现为GDP增长强劲、通胀率较低、利率下降。如表2所示,如果指数从1980年1月1日的10开始,40年后美国股市的累计表现将增至7733美元,而公司债券为2347美元,美国政府债券为1630美元,三个月期国债为524美元。黄线是美国的CPI,上涨了371%。
这些收益率的年化收益率和标准差如下表所示:——
美国政府债券相对于无风险现金的增量收益率为30%,这表示为补偿到期风险敞口所需的额外收益。美国公司债券比美国政府的超额收益债券高出10%,这是对违约风险的补偿。与美国国债相比,美国股市实现了73%的超额收益率和33%的溢价率。回报与波动相对应,因此股票相对于债券的额外收益补偿了股东权益投资者相对于债券持有人的额外风险。
美国不同经济时期的股票市场表现评估过去40年的表现可以提供各种资产的长期风险和回报信息,帮助投资者对未来形成更现实的预期。鉴于美国股市的波动性,投资者在短期内的经验可能与长期平均水平大不相同,尤其是在不同的宏观经济环境下。表4突出罗素3000指数在过去40年中若干不同宏观经济子时期的收益和风险。
在这些时期,罗素3000指数的年化回报率几乎是两位数。2000年9月至2020年3月是一个例外,涵盖了科技传媒电信(TMT)泡沫破裂和随后的调整,再加上全球金融危机(GFC)。在8年多的时间里,罗素3000指数下跌了近5%,显示出比其他时期更高的波动性。这种完全不同的经验凸显了股权投资的关键风险,即风险的实质是持有期间的损失。
尽管出现了一些大幅下跌,但在过去40年里,美国股市给投资者带来了正的风险溢价。作为对承担风险的补偿,长期持有期间的额外风险在没有风险溢价的情况下将无法如期发挥作用,因为投资者不会有太多的动力去承担投资风险。尽管风险溢价从未在任何特定时期得到保证,但美国股市始终表现出平均回报率,市场已回到某种长期平均水平。在市场表现不佳之后,通常会有好的和差的表现。下降的深度和恢复的时间(回到平均值)是不可预测的。下图5显示了自1979年以来罗素3000指数的滚动周期。
自1979年以来,罗素3000指数的平均年回报率为131%。1987年10月股市下跌后,又过了12个月才恢复到长期平均水平。2000年TMT调整后,用了近三年(34个月)才恢复到平均回报率。全球金融危机导致了40%的下降,然后花了24个月才恢复过来。在2020年最新一次经济衰退之后,仅用了18个月就恢复到了正常水平。
那么,在这段历史上,哪一个持有期为持有美股带来了最大的正回报呢?图6显示了过去40年(5年、10年和20年)罗素3000指数月度滚动投资回报的年化结果。

与短期投资相比,长期持有美股等高风险资产更有可能带来积极的投资经验,但仍不能保证不会出现负面结果。虽然所有5年期和10年期的实际回报率在前20年基本上是正的。在整个调查期间,有5年和10年。在过去的20年里,中国的经济表现将非常低甚至是负增长。表7总结了不同持有期的平均年化收益率和平均年化标准差,以及显示正持有期收益率的期间百分比。
显然,持有期越长,资金损失的风险就越小。在很长一段时间内,平均波动率显著降低,而发生概率达到正收益增长。20年期国债的平均年化收益率为108%,标准差为29%。五年期债券收益率为116%,标准差为75%。
在过去40年的历史持有期内,任何超过20年的持有期都可以产生100%的正收益。10年的持有期将产生95%的正收益,5年的持有期将产生90%的正收益。虽然不能保证未来20年的持有期也会产生正收益,但这一分析证实,过去40年的持有期较长,增加了这样做的可能性。
20年滚动数据还揭示了另一个可能影响投资者对美国股市未来表现预期的洞察;尽管过去40年的20年平均年化回报率为108%,但随着时间的推移,回报率一直在下降,目前约为6%。一般而言,战略资产配置预期基于长期资产类别。投资者习惯于这样一个事实:当他们为自己的投资组合做出配置决策时,两位数的美国股市回报率可能需要调整他们的未来预期。
真实股本回报率
对于关心资产类别回报率与通胀率相关的投资者,可以进行类似的持有期分析,包括通胀指标,如美国消费者物价指数(CPI)。表8总结了不同持有期内美国主要资产类别跑赢美国CPI的时间百分比。
在过去40年里,美国三大资产类别的表现在一年中有60%的时间超过了通胀。延长持有期增加了美国股票、美国债券和美国国债在通胀期间的比例。然而,即使在20年的持有期内,美国国债的通胀率也没有超过100%。值得注意的是,美国国债的投资者会发现,在20年的持有期内,他们的实际财富缩水了13%。相比之下,10年期美国国债持有量的增长已经超过了CPI。20年期反映了它们在这段时期内具有吸引力的实际回报率
国农科技(000004)国农科技股票市场分析预测,股票配置被广泛运用,现在越来越多的个人和企业利用炒股的形式来增加资本金。很多人看到了收入却忽视了风险。股权配置作为一种新的贷款方式,不可避免地存在一些有待完善的地方,许多地方还存在一定的风险。接下来,我将详细解释投资者在股票配置中需要控制的风险。
1、与通过证券公司交易股票相比,股票配置的交易成本更高。资本的利息成本也是一种间接成本,它会影响投资者的整体收益。股份公司也有权向客户收取一定的佣金作为管理费。2、交易风险增加带来的风险回报越大,意味着风险越大。可以想见,股权资本配置的风险远大于传统方式。不仅炒股的风险成倍增加,最重要的是股本爆炸的风险。因此,投资者应时刻保持警惕,控制交易风险。3、股票范围的限制。不是所有的股票都可以买卖。股票配置只能买卖一篮子指定股票。因此,投资者可能无法通过配股购买自己喜欢的一些股票,从而错失获利机会。成本的上升、交易风险的增加和股票行权的限制都会对投资者产生很大的影响。小编认为,如果我们不了解这三种风险对自己可能产生的影响,就应该谨慎使用股票配置,避免意外的后果。

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