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N新天 4.58 44.03% 13.07
N甘李 91.18 44.00% 30.66
硕世生物 261.08 12.34% 88
金晶科技 3.38 10.10% 73.26
安彩高科 4.69 10.09% 61.16
跨境通 5.90 10.08% 0
爱迪尔 5.90 10.08% 0
凯盛科技 5.91 10.06% 50.9
雪榕生物 11.94 10.05% 20.78
旗天科技 5.48 10.04% 0

领跌股

股票名称 当前价格 涨跌幅 市盈率
乐视退 0.35 -10.26% 0
中 关 村 11.12 -10.03% 130.88
恺英网络 3.50 -10.03% 0
新力金融 11.58 -10.02% 375.54
顺网科技 23.55 -10.01% 0
金运激光 44.01 -10.00% 863.75
天齐锂业 23.22 -10.00% 0
国药股份 44.57 -10.00% 21.7
汤臣倍健 19.81 -10.00% 0
神州泰岳 6.13 -9.99% 0

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2020年,A股将扫除上一年全球熊皇冠的阴霾。在全球主要市场指数增速中,深证综指和创业板市场指数分别位列第二和第三位,牛市的味道正在逼近。从长远来看,在结构市场表现出来之后,市场的盈利效应会在2020年蔓延吗?宏观经济基本面、货币政策和外部增量资金能否推动a股市场再创新高?短期内,如何面对即将到来的春天躁动?

新浪财经高端访谈栏目《洞察》推出A股牛市系列策划,邀请首家新浪金麒麟战略研究的最佳分析师,为大家解读A股的近况。
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1。我们认为,在2020年,进一步深入调整的可能性相对较小,因为2020年大幅调整背后的实质是市场正处于数据疲弱、政策偏紧的第三阶段。不过,加上2020年底中央经济工作会议基调稳定,2020年市场不具备大规模调整的动力。
2。2020年可能是利润回升乏力的牛市,因为目前市场估值相对合理,市场上涨的动力主要来自利润增长而非估值提升。因此,2020年市场可能还会上涨,但空间可能会小于2020年。
3。2020年可能是利润回升乏力的牛市,因为目前市场估值相对合理,市场上涨的动力主要来自利润增长而非估值提升。因此,2020年市场可能还会上涨,但空间可能会小于2020年。
4。长期以来,我们对技术和消费持乐观态度。我国已进入资本日益过剩、劳动力日益稀缺的要素禀赋格局。十年人口红利和金融周期的结束意味着中国必将走向通过科学创新促进全要素生产率的新经济。另一方面,它对消费持乐观态度。虽然当前经济增长呈下降趋势,但增长动力已逐渐由投资转向消费,消费产业占据了比较优势。
2020年,A股全球熊市,上证综指全年回落近千点。2020年,深证综指和创业板市场指数分别在全球主要市场指数中排名第二和第三。有人说,a股长期的牛市又回来了,也有人说2020年的市场是少数股票的牛市。如何总结过去的一年?
2020年市场深度调整的可行性不大
新浪财经:您如何评价2020年全年市场走势?2020年是否有进一步调整的可能?
谢超:2020年是经过2020年重大调整后的估值修复年。我们之所以在2020年初提出一季度修复和二季度风险,正是因为2020年正处于我国政策经济周期框架下疲弱数据和宽松政策的第四阶段。年初,市场估值所反映的投资者预期一直过于悲观,疲弱的数据最终促使政策松动。市场预期缺口形成后,出现了大幅上涨。但在一季度市场大幅上涨后,市场的过度乐观导致了二季度的调整。下半年,总体形势处于平衡阶段,顶部是抑制通胀,底部是估值支撑。从本质上讲,A股仍然是由内部政策和经济周期决定的,贸易摩擦只是2020年干扰市场的短期外部因素。
2020年,我们认为进一步深度调整的可能性相对较小,因为2020年大幅调整背后的实质是市场正处于数据疲弱、政策偏紧的第三阶段。但是,根据2020年底的中央经济工作会议,我们认为2020年经济增长目标可能定为6%,政策稳定性会增强。从政策和经济周期来看,2020年市场不具备大规模调整的动力。
新浪财经:去年市场的普遍感觉是机构赚的比散户少。你认为原因是什么?这种趋势将来还会继续吗?
谢超:2020年开始出现机构赚多、散户赚少的现象,反映出行业龙头企业继续受到市场关注,而边缘化中小企业逐渐失去市场关注。我们认为有三个因素:一是供给侧改革和金融去杠杆化后,以10年期AA公司债券到期收益率为代表的风险溢价大幅上升,下游中小企业毛利率下降,财务成本上升,盈利趋势明显不如行业龙头,行业龙头的市场份额也有所提升;二是2020年后,股票博弈环境下的并购,基金偏好稀缺的行业龙头,而非投机题材;三是,机构聚集现象本质上反映了投资者对市场和经济增长的相对悲观预期,他们更愿意购买业绩确定性较强的行业龙头企业。
我们认为,这种情况可能在2020年得到缓解。保持政策稳定有利于风险溢价的下降趋势。财务弹性较大的中小企业利润回升趋势较强,可能会有不错的表现。但是,在注册制的背景下,我们认为,没有业绩支撑的小炒房风气不会重现。
2020年将迎来利润驱动的牛市,但上升空间可能小于去年。关于牛市理论的争议再次出现。有人高举牛市大旗旗帜鲜明,也有人谨慎对待。A股离下一轮牛市还有多远?
新浪财经:从你的研究报告来看,你对市场的看法相对还是比较谨慎。你能详细谈谈背后的逻辑吗?
谢超:我们的观点是,2020年是估值修复年。当时,市场被严重低估。然而,2020年可能是利润复苏乏力的牛市。目前市场估值相对合理,市场上涨动力主要来自利润增长而非估值提升。因此,2020年市场仍有上涨的可能,但空间可能会小于2020年。
新浪财经:从基本面来看,您如何看待2020年宏观经济运行情况?从上市公司基本面来看,您提到上半年,上市公司利润迎来了微弱回升,下半年,可能会再次转为下行。这是什么意思?
谢超:2020年经济增长可能是比较稳定的。我们关注的是利润周期,而不是宏观经济周期。基于金融周期中货币非中性的观点,我们认为企业盈利能力是一种货币现象。从历史数据的特征来看,商业银行总资产的同比增长率比全部利润增速提前了4个季度左右。2020年上半年,商业银行同比增速已连续两个季度左右增长,这意味着2020年上半年利润周期可能略有回升,但下半年利润周期仍可能面临下行压力。这意味着上半年市场表现可能会好于下半年。
新浪财经:从政策角度看,不少分析人士认为,猪肉价格短期内难以回落。长期来看,通胀预期会抑制货币政策吗?这种压制将如何影响资本市场?
谢超:虽然猪肉绝对价格短期内很难降下来,但我们预计今年一季度CPI会出现峰值,然后再见顶回落。另外,十月和十月的月份会有比率
股票和债券的本质区别是什么?股票与债券的区别在于,股票是一种无期限的永久性投资。股东不能要求退股,也不能得到固定的股息和利润。因此,在经济收益方面,股东应承担更大的出资风险。另一方面,债券是保护性投资的一个非常小的风险。
其原因是:1)公司债券认购是一种定期虚假借贷关系,公司债券持有人到期后可以获得固定利息并收回本金。②在收益分配方面,债券持有人的地位优先于公司股东,特别是在公司亏损或破产的情况下,应首先归还公司债务人的本金和利息,然后利润或剩余财产可以分配给股东。③股票和公司债券的流动性是不同的。由于股票是永久性出资,股东不能退股,只能通过证券交易市场上的业务转让收回出资。另外,股票出资的风险很大,这使得股票具有很高的可转让性。相应地,由于供求关系的影响,交易价格发生了较大的变化。股东转让股份时收回的资金数额直接关系到股市的波动性。相比之下,公司债券作为一种到期债务凭证,能够定期收取本金,出资风险较小。其流通规模和流通频率均低于股票,交易价格变化更为剧烈。为了保护股份有限公司的资本和声誉,保证其偿债能力,法律对股份有限公司发行公司债券有一定的限制。例如,公司发行的公司债券总额不得超过其净资产。股份有限公司拖欠其发行的公司债券本息的,法律、法规禁止发行新的公司债券。

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