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 “股市有风险,入市需谨慎。”这是证监会、投资机构在进行投资者教育时经常说的一句话。那么,股票市场的风险有哪些呢?综合来看,大致可以分为两类:一类是系统性风险,另一类是非系统性风险。所谓系统性风险,是指那些影响股票市场波动的总体因素,如市场利率、经济状况、政治动向以及经济政策等变动所造成的股价波动的风险。所谓非系统性风险,是指由某个特定公司或行业企业所特有的,如经营状况、技术变革、原材料成本以及公司的并购活动等因素的变动所带来的风险。

   对于非系统性风险,我们可以通过组合投资,“不把鸡蛋放在一个篮子里来有效规避风险,但对于系统性风险,组合投资无能为力,这时候我们要做的,就是进行套期保值!套期保值也称为“对冲”交易,是指为锁定现货购买成本或利润而在期货市场上建立一定数量与现货头寸方向相反的期货头寸,利用期货交易的盈亏来弥补或抵消现货交易上的盈亏,从而达到规避价格波动风险的目的。在股指期货市场上,证券投资者可以利用股指期货品种来对冲股票组合的系统性价格风險,从而达到锁定投资组合价值、规避价格波动风险的效果。    之所以食期保值能够有效地规避股票市场上的系统性风险,是因为股票现货市场和期货市场由于受相同经济因素的影响,两个市场之间有很大的相关性,这主要表现在以下三个方面:    1.股票指数的期货价格与现货价格运行方向趋于一致    现货市场与期货市场虽然是两个各自独立运行的市场,但由于期货价格和现货价格处在同一市场环境内,会受到相同经济因素的影响和制约,因而在一般情况下,两个市场的价格变动趋势相同,走势基本一致,也就是要涨都涨、要跌都跌。套期保值就是利用这两个市场的价格关系,分别在期货市场和现货市场做方向相反的对冲交易,以达到锁定利润的目的。    2.随着期货合约到期日的临近,股票指数的期货价格与现货价格渐趋一致    这是由股指期货交易的交割制度决定的。股指期货交易实行现金交割,且以现货股指作为交割结算指数,这必然促使股指期货价格临近合约到期日时趋向于股指现货价格,否则就会有套利者进人,通过低买高卖获取利润,从而促成期货价格与现货价格的最终一致。    3.套期保值的本质是用较小的“基差风险”替代较大的现货价格波动风险    “基差”是指现货价格与期货价格之间的价差。期货价格与现货价格的变动从方向上来说是基本一致的,但幅度并非一致,即基差的数值并不是恒定的。基差的变化使套期保值承担着一定的风险,套期保值者并不能完全将风险转移出去。套期保值者参与期货市场,本质上是为了避免现货市场价格变动较大的风险,而接受基差变动这一相对较小的风险。    由此可见,套期保值是一种有意识的避險措施,目的在于减少现货市场的价格风险。保值者通过期货市场和现货市场的反方向运作,形成两个市场一盈一亏的结果,通过盈亏相抵,达到规避价格风险的目的    如何进行套期保值?    股票的价格波动有上升与下降两种趋势,相对地,用以规避它们的股指期货套期保值交易也就有两种做法,即买入套期保值和卖出套期保值买入套期保值。    买入套期保值是指投资者在进行大量建仓时,为防止股票价格快速上涨抬高购买成本,而在期货市场上买人股指期货合约。如果在建仓过程中股市上涨,股票组合的购买成本不断抬升,但同时股指期货合约的多头头寸在价格上涨时获得收益,可以用来抵消股票组合上升的买入成本,从而使股票组合实际建仓成本锁定在期初的水平上。相反,如果在建仓过程中股市下跌,股票组合的买入成本逐步下降,但股指期货多头头寸在价格下跌的情况下产生亏损,可抵消股票组合降低的购买成本,从而使实际建仓成本维持在期初水平上。即通过股指期货买入套期保值,可以对股票建仓成本进行锁定。实施买入套期保值策略比较适合的具体情况主要有:
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