智度投资
一位老人带着笼子去抓火鸡。他只需在笼子里撒上诱饵，躲到很远的地方静静地等待。当火鸡被引诱进笼子并达到最佳数量时，他可以通过轻轻拉动牵引机构的绳子来收获火鸡。
结果，越来越多的火鸡吃饱了离开笼子。他仍然不愿意放弃再钓一条的希望。因为笼子里有12个，不到5个，他不想回家。
最后，只有一只火鸡留在笼子里！我要么逃跑，要么带着另一个回来。结果，一只火鸡吃饱了，就去找同伴。老人只能空手而归。
它反映了普通投资者在这个市场上的心态。在这个市场上，每个人都会犯错。即使是一个优秀的投资者也不能在任何时候做出正确的决定。更重要的是在犯错误时尽量减少损失。巴菲特还告诉人们两个相似的原则：第一条规则，永远不要亏损；第二条，永远不要忘记规则一。令人难以置信的是，世界上几乎所有最成功的投资者都遵循同样的规则。
违反这一规则的人往往会遭受重大损失，即使对于一个聪明的投资者也是如此。在2020年美国股市下跌期间，长期资本管理基金（LTCM）管理的资产在短短6个月内从50亿美元缩水至4亿美元，这50亿美元资产的积累期长达4年。笔者认为，A股市场上不少投资者或多或少都有相同的经历。当我们围绕着赚钱而不是维持本金的目标进行投资时，我们将随时面临承受巨大损失的风险。在我们选择的股票中，虽然总有一些能够达到预期，有些超出预期，但仍然会有一些股票会让我们损失惨重。如果我们忽视必要的止损，任由亏损扩大，那么那些给我们的资产带来增值的优秀股票的部分就会大大减少。
事实上，所有股票都可能带来风险，无论是优质股还是劣质股，当业内所有分析师都持乐观态度时，股价可能已经悄然升至顶部。股票的价格有点像商品的价格。当人们争相购买股票时，股票价格会不断上涨，直到出现一个合适的高价来平衡供求关系。事实上，当市场回归到10%

很多个股的跌幅可能超过50%，其中很多都是我们之前确定的潜力股。
在股市的波动中，市场的过度预期通常会放大这样的结果。当股市疯狂时，投资者疯狂买入，但当股票下跌时，他们持有股票，让亏损继续扩大，尤其是蓝筹股。资本总有回报的机会。股价一开始就下跌，没有任何反应，也没有耐心准备好更好的投资机会。结果很可能是那个数火鸡的老人，最后可能一无所获。止损的唯一办法就是在亏损不大的时候尽快卖出，选好行业股和个股，耐心等待下一个赚钱的机会。
笔者认为，许多投资者主要关注赚钱，而忽视了通过止损来改善投资组合。在我们的投资组合中，通常有表现不佳的股票。如果我们不调整，即使我们选择了更好的股票，给投资组合带来丰厚的回报，这些糟糕的股票总会抵消我们努力选择的股票带来的收益。如果我们继续阻止坏股，我们可以看到投资组合的帕累托改善过程，因为我们投资股市从来都不会亏本。