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N新天 4.58 44.03% 13.07
N甘李 91.18 44.00% 30.66
硕世生物 261.08 12.34% 88
金晶科技 3.38 10.10% 73.26
安彩高科 4.69 10.09% 61.16
跨境通 5.90 10.08% 0
爱迪尔 5.90 10.08% 0
凯盛科技 5.91 10.06% 50.9
雪榕生物 11.94 10.05% 20.78
旗天科技 5.48 10.04% 0

领跌股

股票名称 当前价格 涨跌幅 市盈率
乐视退 0.35 -10.26% 0
中 关 村 11.12 -10.03% 130.88
恺英网络 3.50 -10.03% 0
新力金融 11.58 -10.02% 375.54
顺网科技 23.55 -10.01% 0
金运激光 44.01 -10.00% 863.75
天齐锂业 23.22 -10.00% 0
国药股份 44.57 -10.00% 21.7
汤臣倍健 19.81 -10.00% 0
神州泰岳 6.13 -9.99% 0

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随着现代科学技术的爆炸式发展和应用,世界经济生活一体化已成为当代世界的一个基本特征。与之相伴的世界金融国际化是20世纪70、80年代以来最新引人注目的发展,金融渗透的深度和普遍性比以往任何时候都更加突出。汇率作为国际金融关系乃至国际经济关系正常发展的重要环节,已经渗透到经济生活的几乎所有领域,发挥着越来越重要的作用。因此,正确分析和预测汇率波动对决策和投资决策具有重要意义。

(1)汇率决定因素分析。西方国家有许多关于汇率的理论。它们从不同的角度阐述了汇率的决定和变化。其中有代表性的理论有三种:国际借贷理论、资产市场理论和购买力平价理论。第一,国际借贷。国际借贷理论是一种早期的汇率理论,在第一次世界大战之前非常流行。该理论认为,汇率由外汇供求决定,外汇供求由国际借贷引起。商品的进出口、债券的买卖、利润和捐赠的收付、旅游支出和资本交易都将导致国际借贷关系。在国际借贷关系中,只有进入支付阶段的贷款,即国际收支平衡,才会影响外汇供求。当一国的外汇收入大于其外汇支出,即国际收支顺差时,外汇供给大于需求,因此汇率下降;当国际收支出现逆差时,外汇需求大于供给,因此汇率上升;如果外汇收支相等,汇率就处于均衡状态,不会发生变化。它也被称为国际收支平衡理论;。以国际收支理论作为确定两国汇率的基础受到一定的限制。首先,两国都必须有相对发达的外汇市场,国际收支顺差和逆差才能更真实地反映在外汇市场的供求关系上。其次,在两国国际收支平衡的条件下,不可能根据理论确定实际汇率水平。第二,资产市场理论。20世纪70年代以来,工业国实行浮动汇率制度,欧洲货币市场规模迅速扩大,各国金融政策进一步向自由化转变,国际资本流动日益频繁。同时,外汇汇率往往变动很大,往往不能反映各国国际收支的走势。随后一些经济学家发现,人们的资产选择行为与汇率变动密切相关。所谓资产选择,是指投资者对其证券和货币资产进行调整,从而选择一套收益与风险关系的最优方案。根据资产市场理论,各国货币的价格比取决于各种外币资产的增减。各类外币资产的增减是由于投资者调整其外币资产比例所致。这种调整往往造成大量国际资本流动,对汇率产生很大影响。资产市场理论为一般浮动汇率时期的汇率异常波动提供了新的解释。然而,以资产市场理论作为确定两国汇率的基础,其限制条件更为严格,国内外金融市场十分发达,短期资本流动对利率变化敏感,资本管制和外汇管制都比较严格相对宽松,而自由浮动汇率制度是常见的实施方式。第三,购买力平价。购买力平价理论认为,人们之所以需要外币,是因为它在国外对一般商品具有购买力。因此,一国货币的外汇汇率主要由两种货币在本国的购买力决定,即两种货币的购买力之比决定两种货币的汇率。许多实证研究表明,在第一次世界大战后和第二次世界大战后的固定汇率时期,汇率与购买力平价基本一致。20世纪70年代以来,在浮动汇率制度下,受国际资本流动的影响,汇率的日波动与购买力平价有较大偏离,但仍围绕购买力平价波动。因此,购买力平价理论作为一种长期利率决定理论是可以建立起来的。这一理论已被大多数西方经济学家所接受,并继续对外汇政策产生重大影响。例如,自1985年底以来,日本货币当局经常用购买力平价理论来解释干预日元对美元升值过程的必要性。同样,购买力平价理论被用作确定两国汇率的基础。它要求两国的生产和消费结构大致相同,价格体系应该相当接近。否则,两国货币的购买力将失去可比性。它还要求两国基本不规范贸易和资本流动,货物和资本的流通相对自由。否则,两国购买力偏离平价的现象将难以消除。因此,国际借贷理论、资本市场理论和购买力平价理论都存在着不可克服的局限性。因此,有必要将这三个因素结合起来,进一步分析影响汇率变动的其他因素,才能做出正确判断。②影响汇率变动的主要因素。一国汇率变动受多种因素影响,包括经济因素、政治因素和心理因素。每一个因素都是相互依存、相互制约的。而且,同一因素在不同国家、不同时期发挥着不同的作用,因此汇率变动是一个极其复杂的问题。接下来,选取几个比较重要的因素,重点分析它们对汇率变动的影响。第一,国际收支平衡。国际收支状况是一国汇率变动的直接原因。如果一个国家的国际收支出现顺差,就会导致国外对该国货币需求的增加和国外货币供应量的增加,顺差国的汇率就会上升;相反,一个国家的国际收支逆差会降低其货币汇率。例如,美国对前西德的贸易逆差使美元对西德马克的汇率从1985年的3.4390下降到1988年底的1.7685,下降了48.6%。因此,一些经济学家仍然坚持汇率决定的国际收支理论。二是经济增长速度。两国经济增长率的差异往往构成汇率变动的基础,因为它会影响对外贸易和外汇市场交易活动的变化。一般来说,经济增长的加快和内需的增加会导致更多的进口,从而对本币汇率造成下行压力。第三,通货膨胀。一国货币总价值水平是影响汇率变动的重要因素。它影响一国商品和服务在世界市场上的竞争力。由于通货膨胀,国内物价一般会导致出口减少,进口增加。这些变化影响了外汇市场的供求关系和该国货币在国际社会的信用地位,导致汇率下降。例如,1974年至1975年,美国国内通货膨胀率从11%下降到9%,而美元汇率保持上升趋势;1977年至1978年,美国通货膨胀率的上升立即导致美元汇率下降。第四,财政赤字。政府财政赤字经常被用作预测汇率变动的重要指标。如果一个国家的财政预算出现巨额赤字,就意味着政府支出过多。一方面,它可能导致通货膨胀率上升,另一方面,它会恶化国际收支状况。两者都会导致汇率自动下降。第五,利率。利率下降,国内资本流出;利率上升,外资流入。这种由两地利率差引起的套利活动是国际资本流动的主要方式。头,首
现金流量表现金流量表反映了上市公司现金变动的原因和构成,有助于我们判断现金流入流出的连续性和稳定性,现金来源的质量和风险。现金流量表以现金及现金等价物为基础编制。
现金等价物是指本公司持有的期限短、流动性强、易于转换为已知金额的现金和价值变动风险很小的投资,如银行理财产品、短期国债投资等。因此,现金等价物的本质与现金是一样的。在本书后续内容中,我们简称现金及现金等价物。除特别注明外,本表所称现金是指现金及现金等价物。现金流量表分为三类:经营活动产生的现金流量、投资活动产生的现金流量和筹资活动产生的现金流量。通过这三类活动的现金流入和流出,可以了解和评价公司获取现金的能力。经营活动是指公司除投资活动和融资活动外的一切交易和事项。由于不同行业的特点不同,对商业活动的认定也存在一定的差异。一般工商企业的经营活动主要包括购买商品、接受劳务、销售商品、提供劳务、缴纳税费;银行的经营活动主要包括吸收客户存款和发放贷款。投资活动是指本公司长期资产的购建活动、企业的并购活动、现金等价物以外的金融资产的投资活动以及上述资产的处置活动。长期资产包括固定资产、无形资产、在建工程、研发支出和持有期限在一年以上的其他资产。筹资活动是指公司募集资金、偿还资金或者给予资金回报的活动,包括股东出资入股、向股东发放现金股利、向银行或其他债权人借款、偿还债务本金、支付利息等

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