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N新天 4.58 44.03% 13.07
N甘李 91.18 44.00% 30.66
硕世生物 261.08 12.34% 88
金晶科技 3.38 10.10% 73.26
安彩高科 4.69 10.09% 61.16
跨境通 5.90 10.08% 0
爱迪尔 5.90 10.08% 0
凯盛科技 5.91 10.06% 50.9
雪榕生物 11.94 10.05% 20.78
旗天科技 5.48 10.04% 0

领跌股

股票名称 当前价格 涨跌幅 市盈率
乐视退 0.35 -10.26% 0
中 关 村 11.12 -10.03% 130.88
恺英网络 3.50 -10.03% 0
新力金融 11.58 -10.02% 375.54
顺网科技 23.55 -10.01% 0
金运激光 44.01 -10.00% 863.75
天齐锂业 23.22 -10.00% 0
国药股份 44.57 -10.00% 21.7
汤臣倍健 19.81 -10.00% 0
神州泰岳 6.13 -9.99% 0

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哪个融资平台信誉好、安全可靠?从全球来看,稳定的长期资金来源是机构投资者乃至股票市场可持续发展的重要支柱,完善的私人养老金制度更有利于机构投资者的发展。我们预计,与美国不同,中国养老金制度给股市带来的长期资金将主要来自公共养老金制度。据测算,在第一支柱中,委托社会保障管理和运营的基础养老金将为市场贡献约1500亿元;全国社保基金投入的股本年增量约为200亿元;企业企业年金将为企业和企业带来增加约125-170亿元135-270亿元;第三支柱试点正式实施后,未来五年将累计增加240亿元。
随着资本市场改革的全面深化和各项措施的加快,A股未来将为养老金等长期资金入市提供更好的市场环境。
10月21日,中国证监会主席易惠民主持召开社保基金和部分保险机构负责人座谈会。会议通报了全面深化资本市场改革的有关情况,听取了关于加快资本市场改革、引导更多中长期资金入市的意见和建议。本文以我国养老保险制度为研究对象,分析和预测了长期养老金市场化的潜力和资本市场的变化。
从全球来看,稳定的长期资金来源是机构投资者乃至股市可持续发展的重要支柱。
一般来说,一国机构投资者的发展状况直接影响到资本市场的成熟度,而机构投资者的成长离不开稳定的持有人结构和稳定的长期资金来源。当空头资金成为资金的主要来源时,频繁赎回会导致资金流频繁波动。稳定的机构资金来源离不开面向长期的客户,而一国居民的养老金储蓄是最重要的长期资金来源。
国外经验表明,养老金账户积累受税收等宏观政策影响较大,受市场波动影响非常有限。与直接投资股市相比,完善的养老金制度相当于间接允许居民持有股票资产,更有利于抑制资本市场波动引起的情绪变化,但有利于稳定资本市场。
健全的私人养老金制度促进了机构投资者的发展。

以美国为例,美国的养老金制度是典型的结构完善的三支柱体系,由第二支柱和第三支柱组成的私人养老金体系占主导地位。2018年,第二支柱中,DC计划投资共同基金4.19万亿美元,占DC计划总额的55.8%;三大支柱的IRA账户投资共同基金3.98万亿美元,占45%。我们估计,超过50%的美国股票共同基金由养老金资产持有。稳定的控股结构产生稳定的资本流动。即使在1987年的股市灾难和2008年的金融危机期间,共同基金也没有大规模的资本外流。1987年股市灾难前后累计净流出仅占净资产的2.8%,而金融危机期间仅占1.4%。
我们预计,与美国不同,中国养老金制度给股市带来的长期资金将主要来自公共养老金制度。
虽然这三大支柱的规模都非常可观,但实际上可以投资于国内股票的增量资金相对有限:
1)在第一支柱中,受托管理和运营社会保障的基本养老保险基金为市场贡献了约1500亿元。目前,实际投资规模在500亿元左右,增量部分预计在1000亿元左右。
2)据测算,全国社保基金每年可投资内资股的增量部分将达到200亿元左右,随着未来国有企业股权转让比例、利润增长和分红比例的提高,增长缓慢;
3)第二支柱企业企业年金预计增加约125-170亿元135-270亿元;
4)第三支柱尚处于起步阶段,试点阶段总保费收入预计不超过1亿元,而可投资产品不包括直接投资a股的基金产品。试点正式实施后,预计未来5年增量部分将带来240亿元左右。
中国私人养老保险制度前景:道路阻塞且漫长,短期内难以对资本市场产生实质性影响。
个人养老保险账户制度的成败主要取决于人口因素和税收优惠。税收制度是制约我国私人养老保险发展的重要因素。纵观世界主要国家,私人养老金制度的发展很大程度上取决于一国的税制结构。以所得税为主体的累进制远远优于以增值税和消费税为代表的累进制。后者比私人福利制度更容易发展公共福利制度。税制改革是一项长期而艰巨的任务。长期以来,我国养老储蓄资产仍将以房地产为主。我们估计,中国可能的个人养老金账户对当地资产管理行业的影响相对有限。
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